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南边轴承:成绩契合预期,外延开展值得等待
事情:
公司发布半年报,2016年上半年公司完成营收1.53亿元,同比增加0.5%,完成归属上市公司股东净利润3995万元,同比增加1.22%,EPS0.11元,成绩契合预期。
主业稳健,盈余才能提高
陈述期内公司与世界闻名零部件厂商法雷奥、博世、麦格纳、日本电装以及国内闻名摩托车整车企业大长江、五羊本田、新大洲本田等坚持安稳的战略合作关系,主业滚针轴承、超越离合器和单向滑轮总成2016年上半年别离完成营收9681万元、3248万元和1991万元,别离同比增加5.5%、-11.5%和-6.0%,坚持稳健。与此同时,公司及时了解和盯梢主机厂开展意向,不断调整产品品种构造,提高产品技能附加值,致使盈余才能稳中有升,2016年上半年公司总体毛利率为38.2%,同比增加4.9个百分点,滚针轴承、超越离合器和单向滑轮总成毛利率别离为41.3%、24.0%和39.9%,别离同比提高5.2、1.0和2.7个百分点。咱们以为,公司主业客户构造安稳,盈余才能稳中有升,全年成绩有望平稳增加。
外延开展志愿激烈,后续开展值得等待
公司于2015年1月参股泛亚公司,涉猎微透新资料范畴,泛亚微透公司最新出资的“全频吸音棉”项目主要使用于轿车市场,是轿车完成轻量化及吸声降噪作用重大改善的首要资料,既可以代替进口又可以在国内轿车市场很多使用,2016年上半年泛亚公司完成净利润1524万元,开展迅速。2015年11月参股矽昌通讯18.18%股权,涉猎通讯技能范畴,致力于研制、出产和出售智能家居等范畴高端无线网络通讯芯片。2016年7月17日参股无锡翼龙,切入民用航空范畴,估计无锡翼龙2016-2018年完成净利润500万元、3000万元和5000万元。咱们以为,公司转型志愿激烈,而且履行高效,后续发展值得进一步等待。
给予买入评级,6个月目标价18.5元公司主业安稳可期,转型预期激烈。估计2016年-2018年EPS为0.21元、0.24元和0.28元,给予买入评级,目标价18.5元。
危险提示:轿车产销大幅下滑;转型不及预期。

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