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投资建议：

1、关节轴承龙头，约占国内企业市场份额的70%

公司是国内最大关节轴承供应商和出口商。航空军工、钢结构、轨道交通等新品开拓，重卡工程机械复苏，出口增长等有望驱动未来业绩增长。

2、航空、军工用高端关节轴承市场需求有望高速增长

预计“十二五”末国内航空军工行业关节轴承年需求金额有望达7-8亿元，且毛利率较高。

公司已承担国防军工重点研发项目并与国内多家军工单位开展了密切的合作。2012年公司获批国家专项资金4783万元，用于航空关节轴承研发。未来3年公司航空、军工用高端关节轴承业务有望获得高速增长。

3、重卡、工程机械用关节轴承市场需求有望反弹

4、对卡特彼勒、沃尔沃等关节轴承出口有望逐步回暖

5、增发项目定位高端、进口替代产品，未来前景较好

大股东承诺以现金方式按照相同的认购价格，出资不低于6000万元。

6、估值在轴承行业中具备优势，给予“推荐”评级

如果不增发，预计2012-2014年PE为20、17、13倍。如增发成功，预计2012-2014年PE分别为29、20、16倍，估值在轴承行业中具备优势。

7、风险提示：工程机械、重卡复苏不具持续性；航空轴承低于预期。

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